По предварительным итогам продажа акций ВТБ населению станет самым успешным «народным» IPO. Однако пока не известно, насколько прибыльными будут акции банка для его новых акционеров.

Во вторник ВТБ закончил прием заявок на покупку акций в ходе первичного размещения (IPO). Подать заявку можно до 17 часов и только при возможности немедленной оплаты наличными или переводом средств со счета в ВТБ.

Предварительные итоги говорят о том, что размещение второго крупнейшего российского банка может стать более успешным, чем допэмиссия Сбербанка. «Спрос очень большой», – признал старший вице-президент ВТБ Василий Титов. Об этом же свидетельствуют данные книги заявок – через день после начала road show ВТБ спрос на акции в 3–4 раза превысил предложение. Объем средств, который привлечет ВТБ, зависит от цены размещения, которая станет известна 10–11 мая.

Но аналитики уверены, что она будет находиться у верхней границы объявленного диапазона: от 11,3 до 13,9 копейки за акцию.
«Цена размещения будет высокой», – уверена старший аналитик ИБ «КИТ Финанс» Мария Кальварская. «Если уж размещение пойдет не по верхней границе, то очень близко к ней, – согласен старший аналитик ИК «Антанта-Капитал» Максим Осадчий. – При размещении 1 734 333 866 664 акций по верхнему порогу 13,9 копейки ВТБ получит 241,1 млрд рублей или $9,4 млрд, что на 10,9 млрд рублей ($0,4 млрд) превысит результат Сбербанка – 230,2 млрд рублей или $8,9 млрд».

ВТБ выполнил пожелание президента России Владимира Путина и стал ближе к народу, обойдя по этому показателю Сбербанк. ВТБ, по словам Титова, уже к 7 мая собрал около 119 тысяч заявок от физических лиц на сумму 37,7 млрд рублей. «Можно рассчитывать, что общий объем составит более 40 млрд рублей», – считает начальник управления рынка акций Банка Москвы Владимир Веденеев. Тогда как Сбербанк в ходе допэмиссии получил с «физиков» только 46,3 тыс. заявок на сумму 21 млрд рублей. Для сравнения, «Роснефть» привлекла со 115 тыс. частных покупателей 19,5 млрд рублей.

Первоначально планировалось, что этот этап завершится на день раньше – 7 мая. Но из-за такого ажиотажного спроса ВТБ принял решение продлить срок сбора заявок. «ВТБ продлил прием, чтобы все успели, а также чтобы доказать, что это действительно народное IPO», – говорит Кальварская. «Ни Сбербанк, ни «Роснефть», ни банк «Возрождение» не продлевали приема заявок», – отмечает Осадчий.

Конечно, ставка на частных инвесторов имеет и экономические объяснения. «Чем более распылен пакет акций, тем сильнее позиции контролирующего акционера», – объясняет Осадчий.

Таким образом, это сгладит уменьшение пакета государства в ходе IPO с 99,9% акций до 75%+1 акция.
При этом непонятно, насколько выиграют граждане, ставшие акционерами ВТБ. Не все аналитики прочат безоблачное будущее акциям банка. Сначала многие прогнозируют увеличение цены акций. «Неудовлетворенный спрос акционеров выплеснется на рынок и будет способствовать росту стоимости акций», – полагает Осадчий. «Возможно, акции подрастут за счет так называемого «отложенного спроса», когда те, кто не купил акции при IPO, будет покупать их на вторичном рынке, – согласен Веденеев. – Но в итоге в дальнейшем потенциал роста акций ВТБ ограничен». Проблема ВТБ в низкой рентабельности капитала. «У Сбербанка на 2007 год этот показатель определен на уровне 22%, а у ВТБ – 12%», – отмечает эксперт.