День спустя после взрыва на шахте «Юбилейная», унесшего жизни 38 человек, российская группа «Евраз» договорилась о выкупе своего ключевого поставщика, владельца этой шахты компании «Южкузбассуголь». Сумма сделки пока неизвестна, однако аналитики считают, что актив будет приобретен по достаточно низкой цене.

Слухи о том, что «Южкузбассуголь» будет скоро куплен «Евразом», ходили давно. Но только после очередной трагедии холдинг заявил о сделке. «Евразу», одним из основных акционеров которого выступает Роман Абрамович, уже принадлежат 50% «Южкузбассугля», и холдинг давно хотел выкупить остальные акции у менеджмента угольной компании. Еще в 2005 году о своем намерении контролировать компанию говорил гендиректор «Евраза» Александр Фролов.

По мнению аналитиков, сегодняшнее заявление – прямое следствие произошедшей аварии.
Сейчас «Южкузбассуголь» контролируется на паритетных началах «Евразом» и менеджментом компании – гендиректором Георгием Лавриком, финансовым директором Юрием Кушнеровым и директором по производству Александром Говором.

Это уже не первая авария на предприятиях угольной компании. В марте этого года взрыв метана унес жизни 106 человек на другой шахте, входящей в объединение «Южкузбассуголь» – «Ульяновской». До первой аварии менеджеры «Южкузбассугля» рассматривали возможность провести IPO, которое было отложено. Отец одного из нынешних управляющих, бывший гендиректор «Южкузбассугля» Владимир Лаврик, погибший в 2006 году, рассматривал вариант продажи предприятия «Евразу».

Судя по всему, нынешние управленцы вынуждены будут уйти с предприятия. «Сейчас менеджерам придется расстаться со своей долей примерно с 20% дисконтом», – полагает аналитик «Финам» Денис Горев. Действительно, им придется согласится практически на любые условия:

губернатор Кемеровской области Аман Тулеев заявил, что владельцы шахты понесут ответственность за произошедшую аварию и фактически инициировал смену собственников шахты.
Такое развитие событий очень выгодно «Евразу». «После перехода компании под контроль холдинга, его сталелитейное производство будет обеспечено собственным сырьем, – рассказывает Горев. – На компанию не будет существенно влиять изменение цен на рынке коксующего угля». Приобретение обеспечит довольно хорошую добавку к прибыли, вторит ему аналитик «Тройки-диалог» Сергей Донской.

Однако аналитики предупреждают, что теперь «Евразу» придется инвестировать большие дополнительные средства в модернизацию, покупку оборудования и восстановление убыточного предприятия.

В прошлом году убыток «Южкузбассугля» составил $57 млн, а чистая рентабельность снизилась на 10%, напоминает аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин.
«Приобретение потребует финансовых вложений, затрат в плане организации менеджмента, управления компанией», – добавляет аналитик МДМ-Банка Андрей Литвин. При этом неизбежно вырастет себестоимость добычи угля. «С этой точки зрения – можно рассматривать покупку как вынужденный шаг», – считает эксперт. Все зависит от того, насколько будет успешной интеграция актива, подводит итог аналитик.

Эксперты считают, что главное сейчас – договорится о приемлемой цене сделки. По мнению аналитиков, сейчас у «Евраза» достаточно высокий уровень долга и если 50% акций угольного предприятия обойдутся в $600 млн – $1 млрд, то компании придется занимать на сделку деньги. Однако, скорее всего, в данной ситуации нынешние владельцы акций предприятия не будут сильно торговаться.